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| 鋼鐵需求進(jìn)入“冷冬期” 整體上行機(jī)會(huì)仍未到來(lái) |
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發(fā)布者：魯潤(rùn)管業(yè) 發(fā)布時(shí)間：2016/5/27 閱讀：8291次 【字體：大 中 小】 |
因需求淡季成交減少和上游礦價(jià)的堅(jiān)挺，目前鋼價(jià)上下兩難，而隨著1 月份春節(jié)長(zhǎng)假歇市的影響，華泰聯(lián)合預(yù)計(jì)，未來(lái)鋼價(jià)走勢(shì)更難有實(shí)質(zhì)性利好支撐。
東方證券也認(rèn)為，內(nèi)需低迷，固定資產(chǎn)增速放緩，外需也難有大幅改善，鋼鐵行業(yè)將告別高速增長(zhǎng)的黃金時(shí)代進(jìn)入低速增長(zhǎng)時(shí)代。預(yù)計(jì)2016粗鋼需求增長(zhǎng)5.3%，需求的放緩將使行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的供需失衡更加明顯。
齊魯證券稱，元旦后，氣溫繼續(xù)下降，工地陸續(xù)停工放假，終端成交愈發(fā)清淡。庫(kù)存被動(dòng)上升后，商家銷售壓力增大，被迫降價(jià)出貨以回籠資金。目前經(jīng)濟(jì)、資金環(huán)境對(duì)于需求的抑制尚未出現(xiàn)積極改觀，加上節(jié)假因素，下游消費(fèi)及市場(chǎng)信心持續(xù)低落，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)仍將持續(xù)受到抑制。
此外，今年1月份的社會(huì)庫(kù)存有望回升。這意味著，供給端給予市場(chǎng)的壓力不減，同時(shí)春節(jié)期間雖然市場(chǎng)停歇，但鋼廠仍會(huì)繼續(xù)生產(chǎn)，華泰聯(lián)合預(yù)計(jì)，1月份鋼產(chǎn)量依然較大、庫(kù)存再度回升將出現(xiàn)。
從低估值中尋找機(jī)會(huì)
由于鋼鐵行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩的弱平衡，有券商預(yù)計(jì)，2016行業(yè)盈利水平將維持在目前微利水平，全年同比將大幅下降。低盈利是限制行業(yè)投資機(jī)會(huì)的最大瓶頸，但當(dāng)前低估值給予了鋼鐵股很高的安全邊際。
從估值來(lái)看，在股價(jià)大幅下跌后，目前鋼鐵行業(yè)的估值水平已接近反映悲觀預(yù)期，行業(yè)的PB和行業(yè)指數(shù)均處于歷史底部，鋼鐵行業(yè)的相對(duì)市場(chǎng)PB 比率也已接近08年和05年底最低水平。不過(guò)，具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的公司在行業(yè)周期底部的P/E估值已具吸引力，典型礦石資源類公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期礦價(jià)在135-140美元左右，目前股價(jià)具有一定的安全邊際。
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